全球產業趨勢跟蹤周報（0629）：氧化鋯斷供下的國產替代機會.pdf

本周全球產業趨勢跟蹤周報重點關注氧化鋯斷供下的國產替代機會及AI時代下的存儲瓶頸。氧化鋯產業鏈關注度明顯提升，本輪行情的核心變化在于氧化鋯被重新納入高端粉體材料和關鍵功能陶瓷材料的定價框架中。上游鋯英砂、氧氯化鋯等基礎產品價格上行，疊加氧化釔等關鍵穩定劑供給收緊，推動中游企業提價。高端氧化鋯粉體由日企主導，但國內企業在粉體制備、下游認證及產業鏈配套方面正加速突破，有望在全球高端氧化鋯市場提升份額。

存儲方面，HBM成為AI產業鏈中最核心、壁壘最高的存儲環節。隨著AI訓練向推理階段擴展及新應用落地，HBM需求持續上修。HBM行業呈現寡頭競爭格局，SK海力士、三星、美光主導市場。HBM4時代引入定制化Base Die，競爭邏輯轉向技術與客戶綁定，行業集中度有望進一步提升。美光業績超預期進一步強化市場對HBM景氣周期的預期。

全球股市上周漲少跌多，醫療保健、日常消費、公共事業表現較好。國內政策方面，工信部強調加強新一代通信網和算力網規劃建設，國家能源局提出“十五五”期間西電東送規模超過4.2億千瓦。美國5月核心PCE同比上漲3.4%，美聯儲或在9月評估加息選項。