策略周報(bào)：資金配置波動提供布局機(jī)會，A股先整固后待反彈.pdf

本報(bào)告為2026年第26周策略周報(bào)，核心觀點(diǎn)為資金配置波動提供布局機(jī)會，A股先整固后待反彈。海外宏觀方面，全球避險(xiǎn)情緒升溫，美股呈現(xiàn)科技成長資金流出、防御性資產(chǎn)爆發(fā)的風(fēng)格倒轉(zhuǎn)。AI算力需求引發(fā)結(jié)構(gòu)性通脹擔(dān)憂，疊加油價(jià)回落，宏觀環(huán)境短期對成長端不利。策略上，美股維持杠鈴策略，聚焦AI硬件端如存儲、半導(dǎo)體等業(yè)績明確方向；美債維持買短等長；黃金逢低分批配置。

國內(nèi)宏觀方面，規(guī)上企業(yè)利潤維持雙位數(shù)高增速，利潤率改善為主要支撐，供強(qiáng)需弱格局下上游利潤修復(fù)領(lǐng)先。7月上旬業(yè)績相關(guān)性顯著提升，二季度景氣領(lǐng)先行業(yè)包括半導(dǎo)體、通信設(shè)備、小金屬、能源金屬、煤炭等。A股大勢研判上，預(yù)計(jì)下周震蕩整固，度過季末資金配置波動后重回結(jié)構(gòu)性主線。行業(yè)選擇上，把握AI算力回調(diào)布局（光模塊、光纖、液冷、存儲）與高景氣輪動（小金屬、鋰電池、化學(xué)原料制品等），并關(guān)注風(fēng)格平衡下的低位行業(yè)（證券、銀行）。

市場復(fù)盤顯示，本周全A震蕩下行，科創(chuàng)領(lǐng)漲，微盤領(lǐng)跌。電子、通信等行業(yè)估值處于十年歷史高位。資金情緒方面，成交活躍度升溫，熱門標(biāo)的擁擠度再創(chuàng)本輪新高，恐慌情緒國內(nèi)外同步升溫。內(nèi)資方面，規(guī)模指數(shù)ETF持續(xù)拋售，行業(yè)ETF加配半導(dǎo)體；融資資金凈買入趨勢降溫。牛市進(jìn)程指標(biāo)顯示成交回暖，但擁擠度問題猶存，波動放大，需警惕電子等行業(yè)擁擠度觸發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)提示。