【每周經(jīng)濟(jì)觀察】中美AI資本開支的三點(diǎn)觀察——每周經(jīng)濟(jì)觀察第76期.pdf
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- 時(shí)間：2026/06/30
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本文是華創(chuàng)證券2026年6月29日發(fā)布的每周經(jīng)濟(jì)觀察第76期報(bào)告。報(bào)告核心內(nèi)容分為兩部分：一是中美AI資本開支的三點(diǎn)觀察，二是宏觀經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)跟蹤。
在AI資本開支方面，報(bào)告從宏觀、二級(jí)市場、一級(jí)市場三個(gè)維度進(jìn)行對(duì)比。宏觀上，中國AI相關(guān)投資占比5.9%，增速3.4%，處于低位反彈；美國私人信息處理設(shè)備和軟件投資占比22.9%，增速18.7%，保持高增。二級(jí)市場上，美國6家頭部公司資本開支合計(jì)約3.1萬億人民幣，同比增長70%，其AI投資占資本形成總額和GDP比重均顯著高于中國。一級(jí)市場上，美國私人AI投資規(guī)模（2859億美元）遠(yuǎn)超中國（124億美元），但中國國資背景投資者占比高，且擁有國家AI產(chǎn)業(yè)投資基金等千億級(jí)引導(dǎo)基金，對(duì)產(chǎn)業(yè)形成補(bǔ)充。
在宏觀經(jīng)濟(jì)高頻觀察方面，華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)回落至3%。需求端，航班出行降幅收窄，乘用車零售降幅擴(kuò)大，地產(chǎn)銷售環(huán)比回升但土地溢價(jià)率回落。生產(chǎn)端，石油瀝青開工率回升，水泥發(fā)運(yùn)率持平。貿(mào)易端，外需指標(biāo)穩(wěn)中有升，港口集裝箱吞吐量四周同比接近5%。物價(jià)端，油價(jià)大跌，存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲，黃金銅價(jià)回落。資金端，資金利率小幅回落，股票相對(duì)債券具備配置性價(jià)比。此外，報(bào)告還提及厄爾尼諾指數(shù)持續(xù)高位及地方債發(fā)行計(jì)劃更新等情況。
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