量化專題報告：國盛金工“選基因子”系列研究（一）基金經理能力圈，廣度、稀缺度與標簽化選基.pdf

本文從定量視角出發，構造了包含基金能力圈廣度、稀缺度的因子體系，將其落地為可實際投資的基金組合，并構建了一套基金經理能力圈標簽庫。

首先，構造能力圈廣度因子，以基金經理在各板塊的主動增減倉行為作為決策信號，以后續評估區間的表現勝率作為選股能力的驗證。回測結果顯示，廣度因子的RankIC均值為5.27%，年化RankICIR為1.08，對基金未來收益具備較強的預測能力；近十年以來多頭組合每年均能跑贏偏股混合型基金指數，年化超額收益達6.81%。

其次，構造能力圈稀缺度因子，從板塊競爭格局出發，衡量基金經理能力的獨特性。稀缺度因子的RankIC均值為4.52%，年化RankICIR為1.07，多頭組合相對偏股混合型基金指數的年化超額收益為4.56%。

再次，構建綜合能力FOF組合。廣度因子與稀缺度因子相關性較低，且在相互剝離后依然各自有效。結合兩者優勢，構造“先選廣度、再篩稀缺”的綜合能力FOF組合。在回測期2015/01/01-2026/05/29內，組合相對偏股混合型基金指數的年化超額收益達到7.84%，在牛市行情中超額收益突出，并在市場下行階段具備不錯的防御能力。

最后，提出基金能力圈的標簽化框架，包括“基金能力圈畫像”和“板塊定向選基”。通過生成覆蓋各板塊的能力圈標簽和可視化圖表，直觀展示基金經理在不同板塊上的能力分布；并基于板塊能力標簽，篩選出在該板塊具備突出選股能力的賽道型基金，以捕捉主動管理帶來的超額回報。