基礎(chǔ)材料能源行業(yè)：煤化工，中國碳基物資安全的基石.pdf

本報告系統(tǒng)梳理了中國煤化工產(chǎn)業(yè)全景，指出煤化工是保障中國能源安全與化工產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。報告重點分析了基礎(chǔ)煤化工品（PVC、尿素、甲醇、醋酸等）和新型煤化工產(chǎn)品（煤制烯烴、煤制乙二醇、煤制氣等）的供需格局與盈利驅(qū)動因素。

在基礎(chǔ)煤化工品方面，PVC供給受“雙碳”監(jiān)管和無汞化改造約束，出口增長支撐需求；尿素在固定床裝置出清和出口配額修復下，龍頭企業(yè)有望獲益；甲醇受MTO擴產(chǎn)利好，地緣沖突下價差改善。在新型煤化工方面，煤制烯烴受益于油煤剪刀差和供應鏈安全需求，戰(zhàn)略地位提升；煤制乙二醇進口替代空間充足；煤制氣和煤制油作為能源儲備技術(shù)，新疆地區(qū)煤制氣已具備經(jīng)濟性，煤制油新產(chǎn)能有望加快落地。

報告還探討了煤化工的低碳轉(zhuǎn)型方向，指出綠氫耦合是重要路徑，隨著電解水制氫成本下降和碳成本上升，綠氫耦合有望加快落地。最后，報告推薦了寶豐能源、華魯恒升、魯西化工等煤化工龍頭企業(yè)。