翰博高新-301321-公司首次覆蓋報告：背光顯示模組龍頭，擬收購切入濕電子化學品領域.pdf

翰博高新（301321.SZ）為背光顯示模組龍頭，主業包括背光顯示模組及相關核心零部件，產品覆蓋TFT-LCD與Mini-LED。2025年公司實現營收32.77億元，同比增長39.6%，歸母凈利潤虧損同比收窄；2026年Q1實現營收9.27億元，同比增長27.2%，單季度扭虧為盈。隨傳統消費電子回溫，車載顯示業務穩步推進，公司新建工廠產能利用率提升，在產品結構優化與費用控制下，盈利能力有望持續修復。

在主業方面，Mini-LED等新興顯示技術滲透提升，AI PC換機潮帶動IT顯示需求，全球車載智能顯示市場規模穩步增長。公司客戶覆蓋京東方、TCL華星等全球主流面板廠及全球主流Tier1及整車廠，技術水平先進。同時，公司參股公司芯東進擬以1.42億美元收購韓國東進在華濕化學品資產70%股權，切入濕電子化學品領域。中國顯示面板用濕化學品需求量預計由2024年的102.8萬噸提升至2028年的151.7萬噸。未來公司將依托參股公司平臺，持續推進高端電子材料的研發與產業化儲備，逐步構建覆蓋高端顯示至半導體領域的材料產品體系。

預計2026-2028年公司實現營收41.40/54.25/71.33億元，實現歸母凈利潤0.98/2.18/3.46億元，當前股價對應PE 81.2/36.5/23.0倍，首次覆蓋給予“買入”評級。