保險行業2026年中期策略：基本面與估值的鴻溝，中長期配置價值.pdf
- 上傳者：m****
- 時間：2026/06/29
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本報告為保險行業2026年中期策略報告，核心觀點為保險行業基本面強勁但受市場風格影響估值偏低，具備中長期配置價值。回顧上半年，保險指數跑輸市場，但新業務價值連續四年增長，負債端景氣度上行。資產端短期看，權益市場上行及險資權益倉位提升有望推動中報業績高增；長期看，盡管凈投資收益率隨利率下行中樞下移，但結合資本利得，穩態總投資收益率中樞預計維持在3.7%-4.1%，高于當前估值隱含水平。負債端方面，產品結構加速向分紅險轉變，銀保渠道占比提升，監管推動的“報行合一”及預定利率下調使負債成本持續下行，預計2030年保費流入打平收益率降至1.84%。財險端保費增速放緩，但非車險報行合一有望改善承保盈利。報告建議關注新華保險、中國人壽、中國平安等具備估值修復潛力的上市險企。
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