2026年下半年原油期貨行情策略展望：供需走向寬松，油價振蕩運行.pdf
- 上傳者：羅***
- 時間：2026/06/27
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本報告為海證期貨2026年6月26日發布的原油期貨行情策略展望，核心觀點為2026年下半年原油供需走向寬松，油價預計維持振蕩運行。供給端，受美伊沖突影響，二季度供應低位，預計為97.59百萬桶/天。隨著美伊諒解備忘錄達成，霍爾木茲海峽通航恢復，海灣地區供應逐月回升。沙特日產量預計增加460萬桶，伊拉克逐步恢復至420-430萬桶/天，科威特一周內提產至200萬桶以上，伊朗出口豁免后產量回升，阿聯酋擴建管網避開海峽并退出OPEC。俄羅斯因基礎設施受襲產量下調至895萬桶/天，美國產量預計維持高位1372萬桶/天。預計Q3、Q4供應分別增至104.14、108.54百萬桶/天。需求端，美伊協議達成后需求逐步改善，石化原料（LPG、乙烷）需求增長迅速，但汽柴油恢復較慢，中國新能源替代持續。預計Q3、Q4全球需求分別為103.7、106.5百萬桶/天。宏觀面，美國就業強勁，通脹粘性猶存，美聯儲按兵不動，年內加息可能性存在。庫存端，全球及美國主要油品庫存低位，SPR大幅下滑，低庫存支撐油價。綜合供需，預計Q3、Q4全球原油供需過剩分別為0.44、2.04百萬桶/天，補庫需求收窄缺口。油價下方有支撐，預計Brent運行區間60-90美元/桶，WTI運行區間55-85美元/桶。
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