基礎化工行業半年度策略：行業景氣復蘇，從反內卷與高成長兩方面挖掘投資機會.pdf

上傳者：風**
時間：2026/06/27
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本報告為中原證券發布的2026年基礎化工行業半年度策略報告。報告指出，2026年上半年基礎化工行業景氣度底部復蘇，2026年一季度行業毛利率與凈利率同比環比雙升，盈利能力明顯改善。氟化工、鋰電化學品及部分農化產業鏈表現優異，而地產產業鏈受產能過剩拖累。供給端，2025年行業固定資產投資首次下滑，在建工程規模下降，產能過剩壓力緩解；反內卷政策及雙碳目標推動供給側約束加強，落后產能加速退出。需求端，房地產需求持續下滑，但家電、紡織服裝保持復蘇，半導體、新能源等新興領域需求快速增長。海外化工產能加速退出，中國化工企業全球市場份額與競爭力持續提升。投資策略上，建議關注“反內卷”與“高成長”兩條主線：周期板塊關注供需改善的有機硅與滌綸長絲，成長板塊關注受益半導體景氣與國產替代的電子化學品。維持行業“同步大市”評級，建議關注萬華化學、衛星化學、寶豐能源等一體化龍頭及細分領域領軍企業。