滬上阿姨-2589.HK-多品牌矩陣高質量開店，萬店龍頭開啟新篇章.pdf
- 上傳者：J***
- 時間：2026/06/26
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滬上阿姨自2013年以“五谷奶茶”切入市場，憑借差異化產品與加盟模式快速擴張，截至2025年末門店數突破萬家，成為現制茶飲行業第三大品牌，并在北方中價市場領先。公司聚焦下沉市場，三線及以下門店占比超52%，并自2024年起布局海外，覆蓋多國。行業層面，現制茶飲市場供需共振，下沉與出海成為核心趨勢。公司核心競爭力在于“一體兩翼”戰略：多品牌矩陣（主品牌“滬上阿姨”覆蓋中價帶，子品牌“茶瀑布”覆蓋低價下沉市場）與咖啡業務協同，構建強韌性低成本加盟生態，并通過“自營+第三方”供應鏈網絡及上游適度垂直整合保障擴張質量。海外布局已完成初步驗證，門店表現良好。財務上，公司毛利率持續提升，費用控制良好，預計未來收入與利潤將隨門店擴張、品牌協同及海外拓展保持增長，首次覆蓋給予“買入”評級。
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