三元股份-600429-縱橫對比，歷史復盤與“他山之石”視角再論三元改革.pdf
- 上傳者：b**
- 時間：2026/06/25
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本文是對三元股份的深度研究報告，核心觀點認為三元改革拐點已現，看好其盈利能力修復與價值重塑。報告首先復盤三元歷史，指出其早期擴張導致“增收不增利”，當前正通過剝離非核心資產、聚焦主業開啟改革。其次，通過與燕京啤酒改革路徑對比，分析三元在組織架構（精簡總部、優化人員）、產品策略（打造“北京系列”大單品、削減SKU）、區域策略（聚焦北京、收縮京外）及渠道策略（發力新零售、優化傳統渠道）等方面的具體措施。報告指出，三元擁有北京麥當勞和八喜冰激凌兩大利潤壓艙石，主業虧損有望持續收窄。預計2026-2028年公司收入穩步增長，歸母凈利潤顯著提升，給予“買入”評級。
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