化工行業2026年中期投資策略：供給格局重塑，需求新枝競發，把握化工強約束與高景氣雙主線.pdf
- 上傳者：b**
- 時間：2026/06/25
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本報告為華安證券2026年中期化工行業投資策略報告，核心觀點為“供給格局重塑，需求新枝競發”，建議把握“供給強約束”與“需求新驅動”兩大投資主線。宏觀層面，地緣沖突推高能源成本，化工品價格中樞上移，行業PPI由負轉正，景氣度回升。供給端，行業資本開支放緩，在建工程同比轉負，“反內卷”政策推動行業自律，落后產能出清，頭部企業協同增強。重點品種包括：有機硅新增產能見頂、海外退出，價格回升；PTA產能擴張收尾、滌綸長絲集中，景氣有望回升；己內酰胺自發反內卷、價格走強；草甘膦庫存去化、價格底部確認；制冷劑配額凍結、供給嚴格、價格攀升；氨綸新增產能減緩、格局優化。需求端，傳統領域平穩，新興應用驅動增長。AI普及、新能源車及自動駕駛推動MLCC市場高速發展，國產化提速；AI服務器爆發帶動電子級聚苯醚需求，國內廠商突破；顯示面板市場穩定，材料升級加速；氟化液市場格局重塑，國產份額提升；全球晶圓產能擴張推動電子化學品景氣上行。投資建議方面，供給端關注有機硅、PTA、己內酰胺、草甘膦、制冷劑、氨綸等強約束品種龍頭；需求端布局MLCC、電子級聚苯醚、OLED材料、氟化液、電子化學品等新興應用材料企業；同時關注具備成本優勢、一體化布局及業績韌性的化工領軍企業，如萬華化學、中國海油等。
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