廣發基金吳迪團隊：以“1+N”模式構建量化固收+的多層次解決方案——基金經理研究系列報告之一百零二.pdf

本報告為申萬宏源發布的基金經理研究系列報告，重點分析了廣發基金吳迪團隊在量化固收+領域的投資策略與產品體系。報告指出，在低利率環境下，傳統固收資產收益空間收窄，固收+產品愈發依賴權益端貢獻收益。吳迪團隊采用“1+N”協同作戰模式，構建了覆蓋利率、信用、固收+三大細分領域的多層次產品體系，形成了從低波到中高波的風險收益階梯。

在投資策略上，團隊以絕對收益為目標，風險預算為驅動。大類資產配置基于宏觀環境、經濟周期、市場估值等確定戰略配置中樞，并根據股債性價比靈活調整配比，不追求高頻擇時。債券端依靠靈活久期與精細化管理構建安全墊，通過利率波段、品種輪動爭取超額收益。權益端采用“量化+主觀”雙引擎，量化Alpha模型以“風格中性、行業中性”為目標，融合基本面因子與深度學習量價因子，構建高度分散的組合，輔以主觀選股捕捉高勝率機會。團隊還建立了四重回撤防線，包括主觀主導的大類資產配置、久期與杠桿管控、量化中性約束及風險儀表盤監控，確保不同波動定位產品的回撤控制在預設區間。

業績表現方面，吳迪在管的五只固收+產品自2025年二季度引入量化賦能以來，業績表現優異，2026年以來Calmar比分位數普遍居前，體現了量化選股對風險調整后收益的顯著貢獻。低波產品如廣發鑫和、廣發集瑞回撤控制嚴格，中低波產品如廣發恒祥、廣發集匯及中高波產品如廣發穩信六個月持有均展現出良好的收益風險性價比。報告認為，吳迪團隊通過“固收為基、量化為翼”的融合模式，在低利率時代為投資者提供了多層次、可預期的資產配置解決方案。