沖突后的新世界，分化中的大變局——2026年A股中期展望.pdf

上傳者：v*****
時間：2026/06/22
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本報告為2026年A股中期展望，首先分析全球宏觀環境，指出美伊第一階段協議達成，地緣沖突緩和，海外復蘇進程深化。美國通脹受能源影響但長期未明確抬升，聯儲政策指引模糊。日本央行持續加息，日元套利交易平倉風險需關注。其次，大勢研判認為全A非金融企業盈利增速預期回升，中性測算下2026年歸母凈利潤同比增長約15.9%，業績增長有望消化高位估值，指數仍有上行空間。大小盤風格上，小盤股預期超額收益顯著。資金面方面，公募發行穩定，外資流出收窄，杠桿資金與保險資金為主要增量。配置重點上，成長景氣趨勢策略聚焦“出海”與“科技映射”。出口方面，5月出口增速超預期，稀土、集成電路等品類領先，國防軍工、通信、醫藥生物等行業出海盈利質量提升。科技方面，國產算力落地加速，海外AI資本開支高位，商業航天與太空算力成為新賽道。價值底部反轉策略關注自由現金流，盡管中短期承壓，但長期有效，最新調倉向有色、電新、通信等傾斜。