全球大類資產周觀點（108）：強勢科技和K型擔憂.pdf

本報告為2026年第25周全球大類資產周觀點，核心圍繞“強勢科技和K型擔憂”展開。報告指出，本輪科技行情在質疑中持續走高，AI革命加劇了社會K型分化，這既源于科技因素，也受全球供應鏈（能源和制造業）撕裂的影響。報告將當前AI變革類比于20世紀70年代個人電腦崛起，認為兩者具有相似的宏觀環境和產業趨勢。

在資產表現方面，中國A股科技成長主線延續，創業板指、科創50大幅領漲，電子、通信板塊表現突出，市場流動性充裕支撐盤面；港股受政策及美聯儲鷹派信號影響走弱，但資訊科技業逆勢領漲。中國債市在央行大額凈投放呵護下走強，但短期預計震蕩偏弱。美股在地緣緩和與科技盈利驅動下上漲，標普500、納斯達克指數錄得增長，但需警惕美聯儲加息預期重定價帶來的波動。境外利率方面，美債收益率曲線趨平，美聯儲點陣圖上修令短端利率跳升，美元指數重新站上100關口，非美貨幣普遍回落。大宗商品整體偏弱，原油受地緣溢價回吐下跌，黃金震蕩，銅等工業金屬相對強勢。

報告強調，科技板塊基本面持續向好，AI算力需求爆發和國產替代邏輯未被破壞，中長期上行邏輯未變。同時，需關注美聯儲后續溝通、美伊局勢進展及美國關稅政策對各類資產的影響。風險分析指出，消費復蘇持續性、地產行業改善情況及歐美緊縮貨幣政策超預期風險需密切跟蹤。