汽車行業(yè)2025年報(bào)、2026年一季報(bào)總結(jié)：多因素?cái)_動(dòng)行業(yè)短期承壓，關(guān)注出口、高端化與科技成長(zhǎng)增量.pdf
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- 時(shí)間：2026/06/19
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本文對(duì)汽車行業(yè)2025年報(bào)及2026年一季報(bào)進(jìn)行了總結(jié)。2026年一季度，受前期需求透支及高基數(shù)影響，汽車銷量同比下滑5.6%，其中乘用車銷量同比下降7.5%，商用車銷量同比增長(zhǎng)6.1%。行業(yè)營(yíng)收微增3.0%，但凈利潤(rùn)受匯兌損失等因素影響同比下降23.9%。
乘用車板塊營(yíng)收同比微降0.4%，歸母凈利潤(rùn)大幅下降45.2%，但毛利率因高毛利車型占比提升而略有改善。車企表現(xiàn)分化，新勢(shì)力普遍扭虧或減虧，上汽、賽力斯等表現(xiàn)穩(wěn)健。出口成為重要支撐，一季度乘用車出口同比增長(zhǎng)63%。
零部件板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.0%，歸母凈利潤(rùn)同比下降7.6%。板塊毛利率提升，但凈利率受匯兌損失影響下滑。馬太效應(yīng)凸顯，具備全球化布局、客戶結(jié)構(gòu)多元化及新業(yè)務(wù)拓展能力的企業(yè)更具韌性。
新能源板塊銷量同比下滑2.7%，滲透率42.0%，板塊整體轉(zhuǎn)虧，但新勢(shì)力減虧趨勢(shì)延續(xù)。商用車板塊中，客車出口帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，貨車受益于以舊換新政策，銷量和營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
投資建議方面，整車端看好智能化、高端化及出海邏輯，關(guān)注新勢(shì)力及有海外業(yè)務(wù)支撐的企業(yè)；零部件端關(guān)注機(jī)器人、液冷等新趨勢(shì)，以及具備業(yè)績(jī)確定性和估值潛力的龍頭公司。
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