能源化工半年度策略報告（PX_TA_EG_PR_PF）：原油是源頭，節(jié)奏是主線，需求是終點.pdf
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- 時間：2026/06/19
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中信期貨發(fā)布2026年能源化工半年度策略報告，回顧上半年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在地緣沖突下的劇烈波動，并展望下半年走勢。報告指出，隨著地緣緩和，產(chǎn)業(yè)鏈將從“供需雙弱”轉(zhuǎn)向“供需同升”，需求彈性高于供應(yīng)彈性。具體品種方面：PX供應(yīng)約束較強，中期偏緊，預(yù)計PXN震蕩；PTA進入存量博弈，關(guān)注供需錯配及加工費修復(fù)；MEG受新增產(chǎn)能及進口回歸壓制，重返過剩周期；PF夾縫生存，加工費區(qū)間震蕩；PR高利潤刺激產(chǎn)能釋放，加工費回落。整體而言，下半年聚酯產(chǎn)量預(yù)計同比負增長，庫存節(jié)奏呈現(xiàn)前低后高特征。報告提供了各品種的供需平衡表、估值區(qū)間及具體的交易策略建議，如PX的正反套、PTA的TA空EG策略等。
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