創想三維-3388.HK-全球消費級3D打印生態領創者，開啟大眾制造新時代.pdf

創想三維是全球消費級3D打印生態領創者，構建了覆蓋“硬件+軟件+內容平臺”的完整生態閉環。按2025年GMV計算，公司是全球第二大消費級3D打印公司，市場占有率為11.2%。公司營收從2022年的13.46億元增長至2025年的31.27億元，2025年營收同比增速達到36.65%。

公司多品類硬件協同布局，不僅在3D打印機領域保持領先，更在3D掃描儀和激光雕刻機賽道取得顯著成績。2025年，公司消費級3D掃描儀GMV位列全球第一，市占率45.3%；激光雕刻機出貨量位居全球第四。耗材業務作為第二增長極，受益于硬件出貨量增長帶來的存量設備復購需求，規?？焖贁U張。平臺生態方面，“創想云”擁有超620萬注冊用戶和270萬模型庫，Nexbie平臺聚焦3D打印成品交易，共同構筑了公司的第三成長曲線。

預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為1.78、3.08、5.05億元。公司PEG水平為0.74，低于可比公司均值，首次覆蓋給予買入評級。風險提示包括行業競爭風險、海外出口風險、匯率波動風險等。