燕京啤酒-000729-深度報告：跨山越海，燕展四方.pdf
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- 時間：2026/06/17
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本文是對燕京啤酒的深度研究報告，回顧了公司自2021年以來的改革歷程，并展望了“十五五”期間的戰略發展。報告指出，燕京啤酒通過內部改革提效及U8大單品戰略，實現了銷量與利潤的快速增長，2025年歸母凈利率提升至約11%。行業層面，啤酒消費場景由即飲向非即飲轉變，即時零售成為新機遇，企業紛紛布局OEM定制產品。未來，燕京啤酒將實施“一核兩翼”戰略，即深化啤酒主業，推出A10新品與U8形成雙輪驅動；同時橫向拓展飲料（倍斯特汽水）與健康食品（納豆系列）業務，利用渠道協同優勢尋求新的增長極。報告維持公司“買入”評級。
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