汽車行業深度研究報告：2025全球車企成本分拆，國內車企盈利能力提升，追趕海外車企高盈利.pdf

上傳者：b**
時間：2026/06/17
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本文整理了海外及國內共26家主要/重點車企的盈利能力及成本結構數據，對比跟蹤海外及國內車企財報數據背后的特征和趨勢。盈利能力上，2025年海外車企平均調整后毛利率高于國內自主約5-7個百分點，新勢力毛利率已反超海外車企。海外車企毛利率更高的原因主要為產品結構更高端及市場競爭更穩定。海外車企平均調整后凈利率高于國內自主約3-4個百分點，但海外車企費用率更高。成本結構上，2025年車企總成本大致拆解為：營業成本87%、銷售費用6%、管理費用2.5%、研發費用4.5%、財務費用0%。海外車企研發費用、銷售費用占比更高，新勢力研發與銷售投入強度最高。國內自主銷售、管理費用占比已低于海外車企。近五年傳統車企銷售費用占比均小幅下降，研發費用占比海外豪華提升顯著。雖然海外車企產品結構、盈利性好于當前中國車企，但自主車企通過電動智能變革、中國制造業優勢已經開始獲得銷量、份額及ASP上的持續提升，未來自主車企的產品結構、盈利性有望持續提升。