昊華能源-601101-首次覆蓋報告：煤炭國企，聚焦主業.pdf
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- 時間：2026/06/17
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本報告為昊華能源首次覆蓋報告，給予“買入”評級。核心觀點認為，盡管市場擔憂煤炭行業過剩，但實際供需仍處緊平衡，受產能天花板及安全監管影響，預計2026-2028年煤價中樞將抬升至800-900元/噸。公司資源儲量豐富，產量穩定，且分紅比例高，未來維持高分紅概率大。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為10.91億元、12.77億元、13.34億元。采用DDM估值模型，給予目標價14.96元/股。
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