銀行業(yè)深度·2026年投資策略報(bào)告：基本面邊際改善，關(guān)注績(jī)優(yōu)+紅利兼?zhèn)錁?biāo)的.pdf
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- 時(shí)間：2026/06/17
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本報(bào)告為2026年銀行業(yè)投資策略報(bào)告，核心觀點(diǎn)為基本面邊際改善，關(guān)注績(jī)優(yōu)+紅利兼?zhèn)錁?biāo)的。宏觀上，A股紅利與科技成長(zhǎng)風(fēng)格分化，銀行板塊受資金面催化演繹高股息策略，估值處于歷史低位。資金面方面，險(xiǎn)資因低利率環(huán)境及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則持續(xù)增持高股息銀行股；國(guó)家隊(duì)減持回歸常態(tài)，保留國(guó)有大行；公募基金持倉(cāng)低位邊際回升，資金流向優(yōu)質(zhì)城商行。基本面上，信貸增速穩(wěn)健，存款定期化趨緩；負(fù)債成本優(yōu)化疊加LPR下行壓力減小，息差降幅收窄；資本市場(chǎng)活躍帶動(dòng)中收向好，債市震蕩下公允價(jià)值變動(dòng)損益改善，非息收入回暖。資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良率穩(wěn)定，信用成本小幅上升，部分銀行主動(dòng)加速出清存量風(fēng)險(xiǎn)，零售及地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。分紅方面，銀行板塊延續(xù)高紅利屬性，國(guó)有大行分紅率穩(wěn)定，部分優(yōu)質(zhì)銀行無(wú)再融資攤薄風(fēng)險(xiǎn)。投資建議上，繼續(xù)看好高股息標(biāo)的，重點(diǎn)推薦國(guó)有大行H股/A股、無(wú)再融資風(fēng)險(xiǎn)的招商銀行等、以及具備順周期屬性的南京銀行、成都銀行等區(qū)域龍頭。
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