輕工造紙行業(yè)深度研究：海外新型煙草深度八，合規(guī)風(fēng)暴利好龍頭，關(guān)注國(guó)內(nèi)新煙放開期權(quán).pdf
- 上傳者：榮*****
- 時(shí)間：2026/06/15
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本文深度研究國(guó)內(nèi)新型煙草行業(yè)，重點(diǎn)分析《加熱卷煙》與《尼古丁袋》國(guó)標(biāo)公示結(jié)束后的政策推進(jìn)窗口及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。文章指出，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)卷煙增長(zhǎng)承壓，新型煙草轉(zhuǎn)型在維護(hù)國(guó)家稅利與兼顧人民健康方面具備必要性與可行性。全球新型煙草市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容，2025年規(guī)模達(dá)905.1億美元，HNB與口含煙成為主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。菲莫國(guó)際、英美煙草、日本煙草等龍頭企業(yè)在HNB與口含煙領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)標(biāo)公示標(biāo)志著新型煙草進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化推進(jìn)階段，后續(xù)若試點(diǎn)、稅收及渠道政策落地，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)催化。受益方向上，專賣體系環(huán)節(jié)（尼古丁供應(yīng)、卷煙物資、專賣設(shè)備）確定性更強(qiáng)，社會(huì)化供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)（香精香料、包裝材料、口含煙輔料）彈性更大。建議關(guān)注具備技術(shù)儲(chǔ)備的產(chǎn)業(yè)鏈公司。
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