公用事業行業火電重估系列：煤價逐步傳導，弱化利用小時，強化容量價值.pdf
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- 時間：2026/06/15
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本報告深入分析了火電行業在兩部制電價機制下的重估邏輯。核心觀點認為，煤價上漲通過現貨、月度及年度長協鏈條傳導，帶動電量電價上漲；同時，利用小時數與度電利潤脫鉤，市場化交易為火電帶來額外利潤。此外，可靠容量緊張推動容量電價超額上漲，火電盈利穩定性顯著增強。隨著自由現金流轉正和分紅率提升，火電板塊具備公用事業化紅利屬性及算電融合主題機會，估值有望修復。
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