有色_基本金屬行業周報：非農與通脹數據引發緊縮預期，礦端成本剛性筑底.pdf

上傳者：榮*****
時間：2026/06/15
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本報告為2026年6月14日發布的有色金屬行業周報。宏觀層面，美國5月非農就業人口超預期增加，CPI同比上漲創年內新高，強化美聯儲長期維持高利率的鷹派預期，導致美元指數走強，對貴金屬及基本金屬價格形成短期壓制。貴金屬方面，黃金短期承壓，但長期受美元地位下降、全球去美元化及高債務環境支撐，白銀則因關鍵礦產屬性及供需缺口擴大具備長期布局價值?；窘饘俜矫?，銅精礦TC深度負值反映供給緊缺，支撐銅價基本面，但國內需求進入淡季；鋁供給端收縮確定性增強，中東及高電價產區減產風險加大，具備左側關注價值；鋅鉛受礦端成本支撐但受淡季累庫壓制，維持震蕩。小金屬方面，鉬受益于AI算力、新能源及軍工需求共振，供需緊平衡下價格易漲難跌；釩電池進入規?；逃迷?，裝機爆發式增長拉動釩需求，成本剛性筑底。整體建議關注黃金、銅、鋁及鉬、釩等具備長期戰略配置價值的品種。