商貿零售行業6月投資策略：618大促折射AI與渠道新變局，優質龍頭彰顯韌性.pdf
- 上傳者：b**
- 時間：2026/06/12
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本文為國信證券發布的2026年6月商貿零售行業投資策略報告。報告指出，2026年618大促在存量博弈背景下呈現促銷節奏分化，主流平臺形成“長線拉鋸”與“短促聚焦”兩種風格。同時，大促呈現兩大新特征：一是AI升級為電商核心基建，全面重塑供需兩端，消費端實現從“人找貨”向“AI找貨”躍遷，商家端通過全鏈路托管模式降本增效；二是地方消費補貼首次規模化介入美妝大促，頭部國貨承接核心紅利，重構價格體系。數據方面，美妝賽道分化加劇，國際品牌保持統治力，但珀萊雅等頭部國貨在雙平臺展現強勁韌性。宏觀數據顯示1-4月社零同比增長1.9%，服務消費韌性較強，化妝品類逆勢增長。報告維持商貿零售“優于大市”評級，推薦美容護理（珀萊雅、毛戈平等）、黃金珠寶（老鋪黃金、潮宏基等）、跨境出海（安克創新、綠聯科技等）及線下零售（名創優品、家家悅等）領域的優質龍頭公司。
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