2026Q1標(biāo)普500財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)：高增長(zhǎng)PK高投入.pdf
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本文對(duì)2026年第一季度標(biāo)普500財(cái)報(bào)進(jìn)行深度點(diǎn)評(píng)，核心觀點(diǎn)概括為“高增長(zhǎng)、高集中度、高投入、高利潤(rùn)率”四大特征。在增長(zhǎng)方面，2026Q1標(biāo)普500收入同比增速為11.6%，EPS同比增速為28.5%，均處于歷史高位，其中信息技術(shù)、通信服務(wù)、可選消費(fèi)和金融貢獻(xiàn)了近90%的盈利增長(zhǎng)。在集中度方面，M7對(duì)盈利增速的貢獻(xiàn)占比升至53.4%，但盈利改善廣度同步提升，非M7公司貢獻(xiàn)度創(chuàng)新高，金融、工業(yè)、公用事業(yè)等非科技行業(yè)也形成正向貢獻(xiàn)。在投入方面，AI資本開(kāi)支鏈條是核心線索，M7資本開(kāi)支繼續(xù)擴(kuò)張，2026年四巨頭資本開(kāi)支指引達(dá)7100億美元，同比增速約88.8%，且資本開(kāi)支從芯片向電力、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)散。在利潤(rùn)率方面，非金融凈利率處于歷史高位，主要得益于高利潤(rùn)率行業(yè)權(quán)重上升、AI行業(yè)高彈性及成本紀(jì)律，但未來(lái)面臨資本開(kāi)支帶來(lái)的折舊成本壓力及宏觀成本上升的挑戰(zhàn)。
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