科創(chuàng)板“1+6”政策落地一周年成效與展望：制度革新激活科創(chuàng)資本新生態(tài).pdf

本報告旨在評估科創(chuàng)板“1+6”政策落地一周年以來的成效與展望。政策核心在于設(shè)置“科創(chuàng)成長層”并重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，旨在增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，打通未盈利硬科技企業(yè)上市通道。

在融資端，政策激活了未盈利企業(yè)上市通道，半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈公司加速集聚，新上市公司研發(fā)投入特征突出，科創(chuàng)成長層通過差異化安排實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險精準(zhǔn)分層。在投資端，科創(chuàng)板指數(shù)體系擴(kuò)容至34條，ETF產(chǎn)品突破120只，總規(guī)模達(dá)2400億元，中長期資金通過指數(shù)化產(chǎn)品持續(xù)流入，流動性顯著改善。在市場生態(tài)方面，詢價轉(zhuǎn)讓制度優(yōu)化，成交金額大幅增長，有效緩解二級市場減持壓力；創(chuàng)投“募投管退”循環(huán)顯著改善，退出金額大幅回升，早期投資占比提升；并購重組市場量質(zhì)齊升，累計披露產(chǎn)業(yè)并購200余單，交易金額超1060億元，產(chǎn)業(yè)整合活力釋放。

結(jié)論認(rèn)為，“1+6”政策初步構(gòu)建了覆蓋技術(shù)突破早期階段、兼顧風(fēng)險精準(zhǔn)識別的制度框架，有效提升了資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力。建議未來進(jìn)一步拓展第五套標(biāo)準(zhǔn)適用領(lǐng)域，探索多元化估值方法，建立未盈利企業(yè)“觀察期”制度，壯大耐心資本，完善信息披露與投資者保護(hù)，推動科創(chuàng)板制度型開放。