基于高頻時間維度的國債期貨擇時因子及個股CTA研究.pdf

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時間：2026/06/10
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本文以10年期（T）和30年期（TL）國債期貨為研究標的，基于日內1分鐘高頻數據，構建持續期因子與時間戳因子兩大時間維度高頻擇時體系。研究背景在于傳統量價因子在日內波動加劇的市場中有效性衰減，需挖掘高頻微觀結構信息。

因子構建方面，首先基于動態滾動閾值法構建價格與成交量持續期指標，刻畫交易疏密與流動性變化，并設計價格持續偏離、成交量持續期比值等聚合因子。其次，構建最高價、最低價、最大成交量等時間戳因子，量化關鍵行情事件的時序特征。

回測結果顯示，時間類因子組合在國債期貨市場表現優異且穩健。T合約與TL合約的多頭端表現穩健，空頭端優勢突出，特別是在2025年后的震蕩與利率上行環境中，空頭收益風險比與擇時勝率顯著提升，有效彌補了傳統策略空頭乏力的短板。此外，個股CTA回測表明，將時間類因子應用于中證1000指數增強策略，年化超額收益率、超額收益波動比及收益回撤比均獲得提升，驗證了該類因子在股票市場的適用性。