銀行業2026年中期策略：攻守兼備，紅利筑底，區域掘金.pdf

上傳者：敏*
時間：2026/06/10
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本報告為中國銀河證券發布的銀行業2026年中期策略報告，核心觀點為“攻守兼備，紅利筑底，區域掘金”。報告指出，隨著2025年年報及2026年一季度報告披露，銀行業基本面拐點基本確認，營收增速實質性改善，凈息差降幅大幅收斂，估值修復機會顯現。在信貸方面，下半年信貸需求偏弱延續，但政策發力和結構優化貢獻增量。專項債及政策性金融工具撬動對公貸款增長，金融“五篇大文章”領域貸款保持高景氣度。零售信貸存在弱修復可能，但難有趨勢性反轉。在息差方面，銀行業大概率進入L型筑底階段。負債端3年期高息存款集中到期重定價是主要支撐，預計改善息差9.11-11.13BP；資產端新發貸款利率企穩，化債置換影響可控。全年凈息差變化幅度有限，底部基本確立。在資產質量方面，整體進入風險出清后半段，地產城投風險可控。但結構性分化延續，三四線城市地產、弱資質區域城投及零售經營貸存在局部風險暴露可能，零售風險拐點尚未顯現。中長期看，存款搬家趨勢為銀行財富管理帶來擴容機遇，代銷理財、保險等業務收入增長帶動中收修復。投資策略上，建議優選高股息、穩分紅的紅利標的，同時關注江浙成渝等優質區域城農商行的阿爾法機會。