地方債策略：地方債機構行為領先指標與量化擇時.pdf

上傳者：9*****
時間：2026/06/09
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本文構建了一套以機構凈買入行為領先指標為主、趨勢跟蹤為輔、資金成本為風控的地方債量化交易策略。數據涵蓋2024年1月至2026年5月7類機構在8類期限的凈買入數據及中債地方債全價指數。策略通過互相關函數識別機構行為的跨期限領先關系，合成機構綜合信號，并引入5/15日均線趨勢信號填補空白期，以R001資金成本進行風控調整。回測顯示，綜合策略在9個策略組中均取得正超額收益，最大回撤低于基準。10+Y合并口徑表現最優，5-7Y夏普比率最高。機構因子在超長端具備獨立Alpha能力，中短端機構與趨勢信號協同效應顯著。不同期限機構行為-價格關系存在分化：超短端大型銀行與中小型銀行反向關聯；中短端中小型銀行增持對應上漲，大型銀行等對應下跌；中長端保險公司關聯強度突出但期限間邏輯差異近期趨同；超長端大型銀行增持對應下跌，保險公司對應上漲。策略通過動態混合信號和資金成本調整，有效捕捉市場機會并控制風險。