中創新航-3931.HK-穿越周期的頭部電池廠.pdf
- 上傳者：新**
- 時間：2026/06/09
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本報告對中創新航維持“買入”評級，目標價44.41港元。報告認為鋰電行業處于新一輪向上周期，儲能、商用車及歐洲動力需求共振向上，電池供需維持偏緊。中創新航作為頭部電池廠，動力電池客戶結構均衡化，擺脫單一客戶依賴，海外項目及商用車業務打開增長天花板。儲能業務跟隨大客戶增長，通過大電芯與系統集成構筑差異化優勢。公司質保金計提充分，多領域技術過硬，包括超充、高功率、固態電池等，有望鞏固核心競爭力。盡管原材料價格上漲帶來成本壓力，但價格傳導機制逐步落地，頭部電池廠盈利能力維持穩定。預計公司26-28年營收及凈利潤高速增長，產能快速擴張帶來量增彈性，有望享受行業上行周期帶來的超額收益。
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