保險(xiǎn)行業(yè)2026年中期策略報(bào)告：資負(fù)兩端高景氣延續(xù)，估值修復(fù)可期.pdf
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本文是國金證券發(fā)布的保險(xiǎn)行業(yè)2026年中期策略報(bào)告。報(bào)告指出，保險(xiǎn)行業(yè)資負(fù)兩端高景氣延續(xù)，估值修復(fù)可期。資產(chǎn)端，險(xiǎn)企二級權(quán)益配置比例大幅提升，科技主線行情下險(xiǎn)資成長屬性整體提升，受益于資本市場向好，權(quán)益投資收益顯著改善，多數(shù)上市險(xiǎn)企綜合投資收益率超過6%。負(fù)債端，居民存款搬家延續(xù)，分紅險(xiǎn)相對競爭優(yōu)勢凸顯，預(yù)計(jì)全年新單保費(fèi)延續(xù)正增長，新業(yè)務(wù)價(jià)值延續(xù)雙位數(shù)正增長。渠道方面，銀保渠道市占率提升，個(gè)險(xiǎn)渠道代理人規(guī)模有望迎來向上拐點(diǎn)。盈利能力方面，新單負(fù)債成本快速下降，疊加投資收益率提升，保險(xiǎn)行業(yè)盈利迎來趨勢性復(fù)蘇。行情方面，2026年以來保險(xiǎn)指數(shù)下跌，主要受資金面因素壓制，但基本面延續(xù)改善。投資建議上，看好第二季度業(yè)績高增帶來的保險(xiǎn)股股價(jià)修復(fù)，首推β屬性強(qiáng)、基數(shù)低的純壽險(xiǎn)標(biāo)的及中國太平，其次為中國太保A/H，建議關(guān)注長期價(jià)值標(biāo)的財(cái)險(xiǎn)標(biāo)的。
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