固定收益研究：保持多頭思維——六月債券投資分析.pdf

本報告為長城證券2026年6月固定收益研究月報，主題為“保持多頭思維——六月債券投資分析”。報告首先分析了宏觀經(jīng)濟環(huán)境，指出外需支撐工業(yè)價格回暖，內(nèi)需仍較弱，金融數(shù)據(jù)顯示信貸需求偏弱，票據(jù)融資成為主要支撐。政策環(huán)境方面，短期維持定力，中長期預(yù)留政策空間。銀行間資金面維持中性寬松主基調(diào)。

在利率市場分析中，報告指出國債收益率震蕩下行，期限利差收窄，國開債與國債利差亦收窄。機構(gòu)持倉顯示商業(yè)銀行和證券公司為增持主力。信用市場分析顯示，信用債發(fā)行利率下行，但凈融資波動；企業(yè)債收益率下行，信用利差短收長擴。地產(chǎn)債融資邊際轉(zhuǎn)弱，城投債供給延續(xù)收縮。

投資策略方面，報告認為股債同向狀態(tài)或?qū)⒈淮蚱?，科技板塊擁擠度可能導(dǎo)致股市調(diào)整，債市情緒偏強。鑒于資金面和情緒面支撐，建議資金適度維持高久期，以捕捉十年期國債利率進一步下行的空間。