美的集團-000333-解構龍頭系列之十：如何看待美的集團樓宇科技業務前景？.pdf

上傳者：榮*****
時間：2026/06/06
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本報告深度解析美的集團樓宇科技業務的發展前景。美的樓宇科技已由單一中央空調供應商轉型為樓宇建筑智慧生態集成方案服務商，2020-2025年收入復合增長率達23.0%，成為集團B端規模最大、盈利水平最高的事業部之一。業務涵蓋暖通空調、電梯、樓宇智能化及綜合能源管理四大領域。暖通空調方面，國內市場規模處于階段調整期，但存量更新空間廣闊，美的憑借磁懸浮離心機等高效產品及豐富改造經驗，有望提升存量市占率。同時，通過收購ARBONIA Climate組建MBT Climate聯盟，加速全球化布局，借鑒大金工業經驗打開海外增量空間。電梯方面，國內市場規模接近3000億元，外資仍占主導。美的憑借領沃、菱王及東芝電梯中國等品牌，結合集團軟硬件協同優勢，有望在國產替代中搶占外資份額。液冷方面，數據中心液冷市場處于爆發期，滲透率快速提升。美的已成功供應液冷設備，并完善CDU、磁懸浮冷水機等產品矩陣，啟動液冷智造基地建設，有望憑借技術優勢打開長期增量空間。報告預計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為466.92、489.06和519.00億元，維持“買入”評級。