【債券月報】如何看待新增專項債供給偏慢？——2026年5月地方債月報.pdf
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- 時間：2026/06/06
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本文對華創證券2026年5月地方債市場進行了全面分析。一級市場方面，5月地方債凈融資環比增加，但新增專項債實際發行較計劃少發，置換債超發補位。新增專項債供給縮量主要受新建項目庫培育速度放緩制約，原因包括地方債專項檢查、審批趨嚴及等待“十五五”規劃出臺。發行利差在資產荒環境下持續壓降，中長端及化債重點地區利差下行明顯。
二級市場方面，交易盤參與力度轉弱，換手率下降。中長端地方債收益率表現較好，5-15年期下行幅度較大。品種利差多主動收窄，期限利差被動走擴，超長端利差具備壓縮空間。投資者行為上，保險機構逢高增持中長端品種，基金凈買入縮量但近期再度放量。
展望6月，預計地方債凈融資規模在5100億至5700億元之間，中性為5400億元。新增專項債供給有望提速，但需關注專項檢查對發行節奏的影響。
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