因子復(fù)合與選股實踐——市場微觀結(jié)構(gòu)系列研究（二）.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2026/06/05
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本文作為市場微觀結(jié)構(gòu)系列研究之二，重點探討高頻數(shù)據(jù)因子的選股邏輯、復(fù)合方法及在中證1000指數(shù)增強中的實踐應(yīng)用。研究指出，高頻數(shù)據(jù)因子的Alpha來源主要包括交易行為特征、日內(nèi)結(jié)構(gòu)偏差及聰明錢持倉信息。2023年以來因子衰減主要源于市場存量博弈及監(jiān)管收緊，但長期邏輯未變。在因子復(fù)合上，基于GRU的非線性合成方法優(yōu)于傳統(tǒng)線性加權(quán)。實證顯示，高頻因子在中小市值選股域（中證1000、國證2000）表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤股。構(gòu)造的中證1000增強組合樣本外年化超額收益9.68%，信息比率2.74，主要靠選股效應(yīng)驅(qū)動，回撤多由極端行情及模型滯后引起。
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