因子復合與選股實踐——市場微觀結構系列研究（二）.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2026/06/05
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本文作為市場微觀結構系列研究之二，重點探討高頻數據因子的選股邏輯、復合方法及在中證1000指數增強中的實踐應用。研究指出，高頻數據因子的Alpha來源主要包括交易行為特征、日內結構偏差及聰明錢持倉信息。2023年以來因子衰減主要源于市場存量博弈及監管收緊，但長期邏輯未變。在因子復合上，基于GRU的非線性合成方法優于傳統線性加權。實證顯示，高頻因子在中小市值選股域（中證1000、國證2000）表現顯著優于大盤股。構造的中證1000增強組合樣本外年化超額收益9.68%，信息比率2.74，主要靠選股效應驅動，回撤多由極端行情及模型滯后引起。
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