MLCC行業深度報告之二：國產MLCC快速成長，擁抱行業上行周期.pdf

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時間：2026/06/03
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本報告為銀河證券發布的MLCC行業深度報告之二，聚焦于國產MLCC產業鏈的主要公司，包括三環集團、風華高科、宏明電子、達利凱普、微容科技及國瓷材料等。報告首先分析了AI服務器和新能源汽車對MLCC需求的拉動作用，指出AI服務器單機MLCC用量約為傳統服務器的8-12倍，純電車單車用量約為燃油車的6倍，預計全球AI服務器MLCC市場規模將持續高速增長。其次，報告詳細對比了國內主要MLCC企業的財務數據，指出三環集團收入規模居首，達利凱普和宏明電子因聚焦高毛利細分領域（射頻微波及特種MLCC）而盈利能力最強，微容科技在微型高容領域具備優勢。報告還對比了國內外企業的毛利率和凈利率，指出中國大陸外企業雖規模較大，但整體毛利率和凈利率低于國產公司。最后，報告指出國產MLCC企業合計市場份額已提升至10.4%，國產替代空間廣闊，但需關注AI需求不及預期、新能源車銷量下滑等風險。