軍工行業板塊2025年報及2026年一季報總結：行業需求結構性反轉，航天兩機軍轉民增速換擋.pdf
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- 時間：2026/05/29
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2025年國防軍工行業需求結構性反轉，板塊營收及歸母凈利潤增速在A股中分別排名第1和第6。130個核心軍工標的2025年營收增速中值為9.27%，歸母凈利潤增速中值為-1.94%，降幅較2024年顯著收窄。毛利率方面，2025年板塊毛利率中值為32.03%，同比降幅收窄，上游企業毛利率回升，中游和下游承壓。2026年一季度，板塊存貨同比增長5.06%，營收增速低于存貨增速，顯示庫存累積現象，但經營活動現金流同比大幅轉正，航空領域改善顯著。重點產業方向中，商業航天政策利好，兩機產業鏈2026Q1營收增速顯著提升，軍貿需求受地緣事件刺激向上，新域新質作戰力量及精確制導武器產業鏈受益備戰需求，安全庫存上行。航空主戰裝備中長期穩中有增。風險提示包括裝備需求釋放不及預期、價格壓力影響盈利及新興產業演進不確定性。
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