行業(yè)比較與配置系列（2026年6月）：6月行業(yè)比較與配置關(guān)注，科技主線、出口高增與出清重塑.pdf

本文是招商證券發(fā)布的2026年6月行業(yè)比較與配置系列報(bào)告。報(bào)告指出，過(guò)去一個(gè)月A股市場(chǎng)震蕩分化加劇，硬科技板塊持續(xù)走強(qiáng)。展望6月，宏觀層面市場(chǎng)進(jìn)入“預(yù)期驅(qū)動(dòng)”向“盈利驅(qū)動(dòng)”切換的關(guān)鍵期，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“總量邊際走弱、內(nèi)外溫差拉大、新舊動(dòng)能持續(xù)分化”的特征。中觀層面行業(yè)配置線索推薦圍繞科技主線、出口高景氣、產(chǎn)能出清三條主線展開。

在科技主線方面，AI算力、半導(dǎo)體、光通信需求爆發(fā)，全球云廠商資本開支高增，供需偏緊支撐量?jī)r(jià)齊升，電子一季報(bào)盈利大幅高增。在出口方面，高端制造出海成為核心增量，光電子元器件、機(jī)床、光伏儲(chǔ)能、航空制造受益于全球AI投資、能源轉(zhuǎn)型與國(guó)產(chǎn)替代。在產(chǎn)能出清方面，化工、工業(yè)金屬、船舶制造等歷經(jīng)多輪供給收縮，當(dāng)前資本開支與庫(kù)存均進(jìn)入新一輪回升期，疊加AI與新能源需求加持，具備“低估值、高彈性、強(qiáng)反轉(zhuǎn)”特征。

結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價(jià)值等多個(gè)維度，本期推薦關(guān)注電子（半導(dǎo)體）、電力設(shè)備（電池、電網(wǎng)設(shè)備）、機(jī)械設(shè)備（自動(dòng)化設(shè)備）、國(guó)防軍工（航海裝備、航空裝備）、有色金屬（工業(yè)金屬、金屬新材料）、基礎(chǔ)化工（化學(xué)制品、化學(xué)原料）等。