汽車行業(yè)：乘用車，如何看待油價擾動下的行業(yè)內(nèi)需？.pdf

本報告分析了2026年5月油價擾動下乘用車行業(yè)內(nèi)需走勢。2026年4月，國內(nèi)乘用車交強險銷量為135.4萬輛，同比下滑19.1%，環(huán)比下降6.8%，表現(xiàn)弱于季節(jié)性規(guī)律。1至4月累計銷量為545.1萬輛，同比下滑17.8%，參考歷史相似政策環(huán)境進行年化測算，2026年全年乘用車銷量隱含同比增速預(yù)期為-10.0%。

市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，新能源乘用車銷量同比下滑6.0%，環(huán)比增長2.6%，表現(xiàn)優(yōu)于季節(jié)性；燃油車銷量同比大幅下滑33.7%，環(huán)比下降18.5%，顯著弱于季節(jié)性，主要受油價上漲影響，38%的燃油車潛在用戶推遲購車計劃。考慮到油價不確定性，報告分場景調(diào)整全年增速預(yù)期：若油價快速下跌，維持“價升量穩(wěn)”判斷；若油價維持高位，下調(diào)全年增速預(yù)期至-5%至0%區(qū)間。

預(yù)計2026年5月乘用車國內(nèi)交強險銷量環(huán)比大幅上行，有望達到160萬輛，環(huán)比增長18.1%。車企競爭策略轉(zhuǎn)向“增配提價”，終端折扣率企穩(wěn)，有助于打破消費者“降價”預(yù)期，加速觀望需求落地。投資建議方面，推薦關(guān)注乘用車鏈條及上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的右側(cè)、左側(cè)及拐點標的。