農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告（207）：肉奶周期有望共振反轉，生豬產能去化預期加速.pdf

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時間：2026/05/27
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本報告為2026年5月農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告，核心觀點為肉奶周期有望共振反轉，生豬產能去化預期加速。生豬方面，行業重回深度虧損，市場化去產能與政策調控共振，能繁母豬存欄降至正常保有量附近，頭部企業成本優勢凸顯，有望實現估值切換。肉牛方面，受國內基礎母牛存欄去化及進口牛肉保障措施（配額及加征關稅）影響，進口壓力減輕，新一輪牛價上漲開啟，看好牛周期反轉上行。原奶方面，行業普遍現金虧損加速奶牛去化，疊加大包粉進口價格倒掛，原奶價格有望迎來拐點。禽類方面，白雞供給小幅增加但中長期消費有望抬升，黃雞供給維持底部，有望率先受益內需改善。飼料及寵物板塊分別受益于養殖工業化加深及人口變化趨勢。整體建議掘金牧業景氣大周期，把握養殖龍頭估值切換，推薦牧業、豬禽龍頭、寵物及飼料龍頭。