指數(shù)化配置系列研究（6）：相對旋轉(zhuǎn)圖RRG框架下的行業(yè)和ETF輪動策略.pdf
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- 時(shí)間：2026/05/25
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本文詳細(xì)介紹了A股行業(yè)指數(shù)的相對旋轉(zhuǎn)圖（RRG）及其在行業(yè)輪動策略中的應(yīng)用，并結(jié)合擴(kuò)散指標(biāo)構(gòu)建了優(yōu)化的ETF輪動策略。核心結(jié)論如下：首先，基于RRG框架，處于第一象限（領(lǐng)先）和第二象限（改善）的行業(yè)未來表現(xiàn)更優(yōu)，配置相鄰兩個(gè)象限中距離原點(diǎn)最遠(yuǎn)的行業(yè)組合，其年化收益率優(yōu)于單一象限配置。其次，針對傳統(tǒng)擴(kuò)散指標(biāo)在震蕩市中反應(yīng)滯后的問題，研究提出了疊加RRG的升級策略，通過剔除RRG中處于第三、四象限的行業(yè)，有效提升了策略的年化收益率并降低了最大回撤，優(yōu)于單獨(dú)使用擴(kuò)散指標(biāo)或RRG的策略。再次，將行業(yè)輪動策略映射至ETF，通過計(jì)算行業(yè)暴露打分并利用組合優(yōu)化方法，構(gòu)建了ETF輪動策略，取得了顯著的超額收益。研究還探討了不同權(quán)重約束下的策略表現(xiàn)：約束單個(gè)ETF權(quán)重和組合倉位可增強(qiáng)防御能力但犧牲彈性；放開單一行業(yè)權(quán)重約束則能大幅提升收益率和夏普比率。最后，構(gòu)建了約束行業(yè)偏離度的滬深300“增強(qiáng)”策略，在保持較低跟蹤誤差的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的正超額收益，季度勝率較高，適合機(jī)構(gòu)投資者參考。
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