海信視像-600060-深度研究報告：產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)重塑大顯示龍頭，內(nèi)外并舉迎全球價值重估.pdf
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- 時間：2026/05/23
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本報告深度解析海信視像在全球電視行業(yè)結(jié)構(gòu)性機遇下的發(fā)展邏輯。全球彩電市場雖處存量博弈，但大屏化與Mini LED技術迭代帶來明確升級趨勢，Mini LED出貨量已反超OLED。上游LCD面板產(chǎn)能向中國集中，日韓退出，中系品牌話語權(quán)增強，全球TOP10中中國品牌份額躍升至28.6%。海信視像作為中系龍頭，全球市占率超11%，位居全球前三。公司通過“1+4+N”戰(zhàn)略，深度受益于Mini LED紅利，國內(nèi)75寸以上產(chǎn)品收入占比高，海外通過體育營銷與整合東芝TVS實現(xiàn)份額翻倍。新顯示業(yè)務（激光、商顯、芯片、云服務）快速成長，2025年收入達84.6億元，毛利率顯著高于終端業(yè)務。公司混改后治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，股權(quán)激勵綁定核心團隊，管理層煥新引入并購專家，推動“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動。預計2026-2028年歸母凈利潤持續(xù)增長，采用DCF估值給予目標價32元，首次覆蓋給予“強推”評級。
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