醫藥行業：2025年&2026Q1總結，創新藥及產業鏈表現亮眼，內需資產整體承壓.pdf

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時間：2026/05/23
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本報告總結了2025年及2026年第一季度醫藥行業業績表現，指出行業持續分化，創新藥及CXO/科研上游表現亮眼，內需資產整體承壓。2025年醫藥行業451家公司營收2.45萬億元，基本持平；歸母凈利潤1475.0億元，微降0.66%。2026年第一季度，行業營收6117.2億元，同比增0.5%；歸母凈利潤519.3億元，同比增3.11%。創新藥板塊2025年營收656.98億元，同比增38.23%；2026Q1營收176.42億元，同比增40.32%，核心品種放量及出海授權推動盈利拐點。CXO及科研服務產業鏈2025年營收1104.7億元，同比增13.2%；歸母凈利潤257.0億元，同比增85.5%；2026Q1營收288.9億元，同比增19.6%。化藥板塊2025年營收3923.60億元，微降1.79%；2026Q1歸母凈利潤122.02億元，同比增12.7%，仿轉創藥企表現較好。醫療器械2026Q1營收558.0億元，同比增3.5%，但歸母凈利潤76.9億元，同比降15.4%。生物制品2025年營收962.91億元，降15.9%；2026Q1營收199.12億元，降9.53%，行業整合加速。中藥板塊2025年營收3369.3億元，降2.45%；歸母凈利潤309.6億元，增1.73%；2026Q1歸母凈利潤環比高增。醫藥商業2025年營收10383億元，增1.3%；線下藥店歸母凈利潤40.7億元，增22.7%。醫療服務2026Q1歸母凈利潤15.1億元，同比增40.46%，行業需求回暖。二級市場方面，醫藥指數處于相對低位，公募基金持倉占比環比上升，非醫藥基金對創新藥持倉比例提升。