有色金屬行業(yè)2026年一季報(bào)綜述.pdf

2026年一季度，A股有色金屬板塊158家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12056.14億元，同比增長(zhǎng)36.18%；歸母凈利潤(rùn)983.56億元，同比增長(zhǎng)108.19%；毛利率16.67%，同比提升4.36個(gè)百分點(diǎn)；凈利率8.16%，同比提升2.82個(gè)百分點(diǎn)。該季度業(yè)績(jī)創(chuàng)過(guò)去五年同期新高，板塊邏輯正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)格中樞上移、高附加值產(chǎn)品占比提升及成本優(yōu)化。

細(xì)分板塊方面，14個(gè)細(xì)分板塊營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中鋰、鎢、錫板塊增速居前。多數(shù)板塊歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，鋰、鎢、白銀板塊利潤(rùn)增速領(lǐng)先。全部細(xì)分板塊歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其他小金屬、鉛鋅、錫板塊環(huán)比增速居前。

貴金屬板塊中，黃金和白銀受金價(jià)、銀價(jià)大幅上漲驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。黃金板塊利潤(rùn)彈性釋放，中長(zhǎng)期價(jià)格中樞有望上移；白銀板塊受金銀價(jià)格跟隨性影響，有望實(shí)現(xiàn)中樞上行。

基本金屬板塊中，銅板塊受銅價(jià)上漲及硫酸價(jià)格大漲推動(dòng)，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，供給端擾動(dòng)加大，銅價(jià)有望迎來(lái)商品和金融屬性共振。鋁板塊受?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)能零新增及海外擴(kuò)產(chǎn)受限影響，供需格局改善，鋁價(jià)有望上行。鉛鋅板塊受伴生銀和副產(chǎn)硫酸價(jià)格大漲帶動(dòng)，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

新能源金屬板塊中，鋰板塊因供需格局反轉(zhuǎn)，碳酸鋰價(jià)格大幅反彈，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來(lái)供給彈性減弱，鋰價(jià)向上空間有望打開(kāi)。鈷板塊因剛果金實(shí)行配額制，供需重回短缺，鈷價(jià)易漲難跌。

小金屬及新材料板塊中，錫、鎢、稀土等板塊因戰(zhàn)略?xún)r(jià)值凸顯及供給約束加強(qiáng)，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。錫板塊受新興技術(shù)發(fā)展驅(qū)動(dòng)，需求前景廣闊；鎢板塊因價(jià)格大幅上漲，利潤(rùn)彈性釋放；稀土板塊受總量調(diào)控及行政處罰約束，供給收縮，價(jià)格有望持續(xù)上行，業(yè)績(jī)大幅提升。