消費行業：直面渠道扁平化數字化，五糧液刮骨療傷.pdf
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- 時間：2026/05/21
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本報告深入分析了中國消費行業渠道扁平化與數字化的趨勢，指出白酒行業作為最后的“堡壘”，其渠道變革相對滯后，但正面臨去庫存與扁平化的雙重壓力。報告對比了家電、服飾等行業的數字化改革經驗，如美的的“T+3”模式、海瀾之家的“類直營”模式以及小米的DTC模式，為白酒行業提供了借鑒。白酒行業當前面臨渠道庫存不合理增加的問題，高端白酒批價回落，行業進入去庫存調整階段。五糧液通過會計差錯更正大幅核減前三季度業績，實質是主動擠干渠道水分，順應產業趨勢進行“深蹲”。報告預計2026-2027年高端白酒行業將繼續去庫存，并轉向順價銷售。此外，報告還分析了茅臺“i茅臺”獨立站的成功經驗，以及泡泡瑪特、SHEIN等企業在獨立站和私域運營上的創新。投資建議方面，推薦食品飲料、家電、紡服等板塊的優質企業。
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