房地產行業2026年度中期投資策略：公積金額度提升“變相降息”，核心城市置換鏈條逐步打通.pdf

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時間：2026/05/21
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本文是開源證券發布的房地產行業2026年度中期投資策略報告。報告指出，2026年以來，我國住房公積金實繳職工數量攀升至1.76億人，繳存金額達3.63萬億元，為政策放松提供了基礎。各地陸續提升公積金貸款額度，21個樣本城市上浮后家庭公積金最高額度對140平米新房和120平米二手房的覆蓋度平均分別達到83%和96%。同時，公積金使用場景擴圍至代際互助、契稅、電梯更新等多個領域。公積金貸款利率下行，與商貸息差保持，市場占有率提升至17.6%，形成“變相降息”效果。報告借鑒香港樓市案例，指出其止跌回穩由產業復蘇、人才引進及租金回報率修復共同促進。投資建議聚焦兩大主線：一是政策底部的估值修復，二是借鑒香港路徑關注核心城市租金回報率修復帶來的資產配置需求。推薦布局城市基本面好、產品力領先的強信用房企，以及住宅與商業地產雙輪驅動、物管服務優質和二手房后服務賽道的企業。