鋰電池行業(yè)2025年財報總結(jié)及展望：量價齊升，儲能出貨超預(yù)期.pdf

本報告對鋰電池行業(yè)2025年財報及2026年一季度業(yè)績進(jìn)行了總結(jié)與展望。2025年，鋰電池板塊營收2.53萬億元，同比增長12.31%；凈利潤1281.88億元，同比增長26.39%。2026年一季度，板塊營收6614億元，同比增長25.24%；凈利潤541.02億元，同比增長61.36%。板塊盈利能力改善，銷售毛利率和凈利率均有所提升。

在細(xì)分領(lǐng)域，正極材料、負(fù)極材料、電解液和動力電池的營收與凈利潤增長中位數(shù)普遍優(yōu)于行業(yè)平均水平。動力鋰電池持續(xù)高增長，2026年1-4月我國新能源汽車銷售430.6萬輛，同比增長0.16%，出口138.5萬輛，同比增長116.74%。儲能電池出貨超預(yù)期，2026年一季度出貨225GWh，同比增長139%，占比提升至42.86%。

原材料價格方面，2026年以來鋰電產(chǎn)業(yè)鏈主要材料價格均價較2025年總體上漲。截至5月15日，碳酸鋰價格19.20萬元/噸，較年初上漲60.0%；氫氧化鋰價格較年初上漲62.0%。價格上漲邏輯包括需求增長、產(chǎn)能出清及開工率提升。

報告維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，建議圍繞四條主線布局：一是關(guān)注儲能產(chǎn)業(yè)鏈，特別是LFP細(xì)分領(lǐng)域；二是關(guān)注海外建廠或海外收入占比較高的標(biāo)的；三是關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲及具備一體化或議價能力的標(biāo)的；四是關(guān)注鈉離子電池和固態(tài)電池相關(guān)進(jìn)展。重點推薦寧德時代、湖南裕能、天賜材料、恩捷股份等標(biāo)的。